小菜的个人博客

股池财务分析——钱江摩托

2023-8-25 0:42 morefun 股票心得

股池财务分析——钱江摩托

 

上半年实现营收同比+12.15%；实现归母净利润同比+39.94%；实现扣非归母净利润同比+31.55%，其中23Q2实现营收同比-5.5%，环比+17.2%，归母净利同比+24.7%，环比+178.8%，扣非归母净利同比+12.7%，环比+148.2%。

 

同环比数有比较大的差异，主要是去年一季度的基数低、二季度基数高。

 

产品结构上，据中国摩托车商会数据，4-6月公司摩托车合计销售11.7万辆，同比+3.8%，环比+26.9%，其中250cc+中大排摩托车合计销售3.2万辆，同比-35.8%，环比+10.6%（同样是基数问题），总量同环比增长，但结构上250cc+占比下降、150cc占比提升。

 

今年的下跌，除了行业增速放缓影响，主要还是上半年没有特别受欢迎的车型。公司的产品策略是以多取胜，有受欢迎的车型出来，再集中销售资源力推，好处是总是市场比较细分，总有车型能出来。但坏处是，一旦没有出现好的车型，那对销售的影响也很大，而且配件通用性也比较差，维修费用高。公司下半年仍然有多个车型上市，叠加促销政策，可以跟踪新车型上市后的表现。

 

目前的估值非常有优势，一旦出现好的车型，销售提振，股价弹性也很大。加上公司清理了历史包袱后，上半年创现金流历史新高，财务计提充分情况下，当前的估值偏保守。